1.2025年12月全国样本钢坯流通企业资源量下降，总量约240万吨，月环比减少7.72%，年同比减少6.75%；其中华北地区占比49%左右；东北地区占比21%。

  2.上周，螺纹钢周产量188.22万吨，周环比上升2.08%；螺纹钢市场库存422.03万吨，周环比下降2.81%；消费量200.44万吨，周环比下降1.11%。

  上周三黑色板块维持震荡偏弱走势，4日建筑钢材成交9.10万吨。上周钢材有所复产，铁水转向增加，受利润水准的修复影响螺纹和热卷均有所增产；钢材总库存继续去化，社库去化速度比厂库更快，钢材仍处于去库周期，累库相对延后；季节性影响建材表需转弱，而热卷受家电企业年末补库及出口冲量影响表需仍然增长，整体钢材需求表现仍然尚可；原料端煤矿供小幅回落，价格止跌企稳，进口利润亏损支撑铁矿价格，钢材成本存在支撑，近期铁矿开始交易补库；但此后铁水或加速复产，压制钢材上升空间。进入1月，钢材出口许可证管理开启，经历过12月的出口脉冲后短期出口可能回落，随着冬季来临，钢材需求边际转弱。受节日期间委内瑞拉事件影响，可能带动大宗商品整体上涨。后续政策对出口端的影响仍需观望实际执行，持续关注宏观消息对盘面的影响。后续持续关注煤矿安全检查情况，海外关税及国内宏观、产业政策。

  1.【中国煤炭资源网】产地焦煤简评，1月4日炼焦煤线.63元/吨。今日挂牌资源主要以主焦煤、瘦焦煤以及配焦原煤为主，元旦节后产地多数停产煤矿已恢复开工，焦炭落实四轮降价后焦企亏损加剧，采购情绪低迷，市场悲观情绪较浓，煤价持续下跌后成交仍一般，竞拍市场多数延续跌势，降幅多在10-70元/吨。

  2.Mysteel煤焦：4日蒙古国进口炼焦煤市场偏弱运行。期货盘面4日未开盘，口岸贸易企业延续节前报价，下游企业询盘问价情绪减弱，市场成交氛围冷清，国内终端钢材市场价格弱势运行，炼焦煤资源价格无有效支撑，多数企业保持观望态度。

  3.【仓单】焦炭：日照港600017）准一焦炭（湿熄）仓单1559元/吨，日照港准一焦炭（干熄）仓单1640元/吨，山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1550元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1645元/吨；焦煤：山西煤仓单1220元/吨，蒙5仓单1109元/吨，蒙3仓单1018元/吨，澳煤（港口现货）仓单1175元/吨。

  当前焦煤矛盾不突出，驱动不明显。元旦后，随着进口蒙煤年底冲量结束，预计1月份蒙煤进口量会下降。进入1月已是新的一年，前期因完成2025年全年产量而减产的煤矿产量会回到正常状态；但随着春节的临近，2月初开始，煤矿又会陆续着手放假，焦煤产量季节性下滑。当前下游冬储补库尚未结束，对双焦价格也有一定支撑，但向上的驱动又不够明显。当前盘面双焦走势较为纠结，波动仍较大，建议观望为主；从风险收益比考虑，亦可轻仓逢低试多。

  1.美国总统特朗普称，美方已成功对委内瑞拉实施打击，抓获委内瑞拉总统马杜罗及其夫人，并带离委内瑞拉。联合国秘书长古特雷斯对委内瑞拉近期局势升级深感震惊。联合国安理会将于当地时间1月5日10时就美国对委内瑞拉军事行动举行紧急会议。

  2.交通运输部披露多个方面数据显示，1月1日至1月3日，全社会跨区域人员流动量预计5.9亿人次（日均1.98亿人次），同比增长19.5%。

  3.中指研究院发布多个方面数据显示，2025年300城住宅用地成交规划建面同比下降13.7%，出让金同比下降10.7%。房企拿地进一步向核心城市聚焦，北上深杭蓉等城市土拍热度较高，土拍分化延续。

  元旦假期新加坡铁矿掉期震荡运行。基本面方面，全球铁矿发运延续平稳，主流矿澳洲同比小幅增加，巴西矿贡献较大增量；同时非主流矿发运持续处于高位，同比延续贡献较大增量，当前国内铁矿石供应宽松格局难以改变。需求端，国内终端用钢需求环比持续较快回落，近期难以看到显著好转，同时11月份地产、基建和制造业用钢均延续下滑，中期来看国内终端用钢有望维持低位运行。总的来看，前期盘面上涨对情绪有所拉动，但国内用钢需求较快下滑有望主导中期矿价，当前铁矿自身基本面出现较大转变，预计矿价震荡运行为主。

  1.河钢发布1月75B硅铁采购标书，量3313吨，较12月增加563吨。

  2.新华社快讯：美国总统特朗普称，美方已成功对委内瑞拉实施打击，抓获委内瑞拉总统马杜罗及其夫人，并带离委内瑞拉。

  硅铁方面，供应端，受企业利润情况不佳影响，部分厂家新增添的设备检修或是转产其他品种，供应端维持小幅下降趋势。需求方面，从高炉检修数据推算，1月高炉检修结束后，预计会有阶段性复产，对原料需求有所带动。河钢1月招标数量也较12月环比明显回升。成本端方面，主产区电价近期持稳为主。市场情绪方面，元旦假期国际市场各类资产整体表现偏强，硅铁短期震荡偏强。

  锰硅方面，供应端方面，部分新增产能开始投产，近期产量或以稳为主。需求方面，短期螺纹仍处于减产周期，1月高炉预计出现阶段性复产，对原料需求有所支撑。成本端方面，锰矿港口库存再度回落，港口现货表现坚挺。市场情绪方面，元旦假期国际市场各类资产整体表现偏强，锰硅成本端推动下短期震荡偏强。

  1.金银市场：元旦假期期间，外盘金银先抑后扬、呈高位宽幅震荡走势。伦敦金在1月2日短暂站回4400关口后再度失守，最终收涨0.31%，报4331.575美元/盎司；伦敦银在走高至74.5美元后遇阻回调，最终收涨1.47%，报72.819美元/盎司。

  2.美元指数：美元指数再度走强并站回98一线年美债收益率同样反弹至近期高位，收报4.1931%。

  4.人民币汇率:离岸人民币继续升值走势，1月2日收于6.9697，涨幅0.1%。

  1.美联储观察：1月5日，美联储1月降息25个基点的概率为17.2%，维持利率不变的概率为82.8%。到3月累计降息25个基点的概率为44.1%，维持利率不变的概率为48.9%，累计降息50个基点的概率为7.0%。

  2.地缘冲突：当地时间1月3日凌晨，美军对委内瑞拉发动大规模空袭，持续约一小时，标志着特朗普政府将对马杜罗政权的军事施压由海上打击升级至陆地打击。特朗普称，美方已成功对委内瑞拉采取军事行动，抓捕委内瑞拉总统马杜罗及其夫人。

  3.特朗普政府动态：1月4日特朗普在发布会上暗示，作为美国在地区更广泛政策的一部分，古巴有几率会成为讨论议题。据外国媒体报道，这表明在拉丁美洲焦灼的事态升级之际，美国有可能将其注意力从委内瑞拉扩大到更广泛的地区，古巴和哥伦比亚恐成下一政策目标。

  4.美国宏观：截止12月27日当周，美国失业金初申领人数19.9万人，低于市场21.8万人的预期。美国12月标普全球制造业PMI终值51.8，预期51.8，前值51.8。

  假期期间，一方面，美国初请失业金和PMI数据均表现出较好的韧性，美元指数和10年美债收益率持续走高，金银相应承压；另外，CME一周内第二次上调金银等品种的保证金，旨在为市场降温，同样抑制了此前金银的强劲走势。但另一方面，地缘问题当前成为焦点，周末美国对委内瑞拉展开行动并抓捕了总统马杜罗及其夫人，后续仍要关注委内瑞拉国内反应；此后，特朗普暗示古巴、哥伦比亚有几率会成为下一目标加剧了市场对拉美紧张局面的担忧，市场避险情绪高涨。另外，并且本次美国的“斩首行动”，可能在更长期内加剧各国间的军备竞赛和去美元化趋势，并加深部分主权国家间的裂痕，对金价有所支撑。总得来看，短期内美国宏观面有一定利空因素，但地缘问题带来的避险情绪或在短期成为主导，金银可能维持在高位的偏强震荡。

  铂钯市场：元旦假期间，外盘铂钯呈宽幅震荡走势，截至今日上午8点，伦敦铂交投于2233.10美元附近；伦敦钯截至上午8点，交投于1686.45美元附近。12月31日，广期所铂合约低开低走，收跌12.04%，收于527.25元/克，钯合约触底回升，收跌5.26%，收于425.20元/克。

  假期事件方面，美国对委内瑞拉发起迅速出击，绑架委内瑞拉总统马杜罗，是一场超市场预期的地理政治学黑天鹅事件，对铂钯直接影响较小，但从避险需求来看，对于黄金或有短期的助涨作用，铂钯或因此产生扰动。

  消息方面，彭博社新闻报道称欧盟正准备放宽原本将从2035年起有效禁止内燃机汽车的规则，这一消息提振了未来铂钯的需求前景。

  在圣诞节、元旦节期间由于资金获利了结需求和外盘对贵金属调高保证金等情况影响，盘面冲高态势遇冷，后续或进入资金博弈的宽幅震荡期，谨慎参与。在此轮冲高回落的行情中，内盘溢价迅速收缩，关注由于恐慌行情引发的超跌反弹机会。

  1.单边：铂钯后市或在基本面偏紧叠加宏观环境宽松的主线中运行，但当前广期所合约溢价回落，两者仍以MA5日线逢低布多思路为主，由于铂钯价格振幅较大，且合约杠杆较高，国内无夜盘，内盘开市后存在跳开风险，建议做好仓位管理。

  1.美国总统特朗普美国东部时间3日凌晨4时许在社会化媒体发文称，美方已对委内瑞拉实施打击，抓获委内瑞拉总统马杜罗及其夫人，并带离委内瑞拉。

  2.1月3日讯，卡莫阿–卡库拉(Kamoa-Kakula)50万吨/年一步炼铜冶炼厂在点火烘炉约五周后，也即首次投料一周后，于12月29日顺利出产第一批阳极铜。冶炼厂产能爬坡将贯穿整个2026年度，有望在年底达产。正如2025年12月3日公布，卡莫阿-卡库拉项目2026年预计生产38万吨~42万吨矿产铜，中值为40万吨，代表了冶炼厂总产能的80%。卡莫阿-卡库拉管理团队计划优先通过自有冶炼厂处理I、II和III期选厂生产的铜精矿。若有剩余的铜精矿，将运至毗邻矿山的科卢韦齐卢阿拉巴冶炼厂代加工。

  宏观方面，美对委内瑞拉实施打击，目标仍然是石油资源，短期有几率会使原油价格持续上涨，小幅利多铜价，不过若没再次出现原油长期供应担忧引发通胀，对铜的影响有限。铜价快速拉涨导致国内消费明显下滑，库存累积速度加快，两周内累库7万吨至23.89万吨，但lme库存再度下降到15万吨以下，lme0-3back结构扩大，逼仓风险依然存在，出口窗口或阶段性打开。长期上涨行情仍将延续，美国的232关税存在比较大的不确定性，导致大量的进口长单签往美国，在关税政策无法证伪的情况下，这种结构性的错配导致非美地区供应紧张的情况延续。消费方面，储能、AI等成为新的消费增长点，假如慢慢的出现转向，铜价将面临快去回撤，目前还没有。同时我们正真看到铜的金融属性慢慢地加强，铜金比仍处于绝对低位，美联储的预防式降息尚未结束，中国加大跨周期和逆周期调节，市场流动性相对充足，为铜价的长期上涨提供了基础。

  1.上期所12.31日多个方面数据显示，氧化铝仓单减少901吨至156917吨。12月26日上期所同意新疆氧化铝交割库增加核定15万吨库容。

  2.科纳克里讯当地时间2026年1月4日下午，几内亚最高法院正式公布总统大选投票结果。马马迪·敦布亚（Mamadi Doumbouya）以86.72%的得票率赢得选举，正式当选几内亚共和国总统。

  期货新增库容已被市场约满，期货“蓄水池”作用体现，现货流通货源再度被吸收，后续预计现货成交仍稀少。月差C结构扩大后，近月合约除到期仓单外的仓库存储上的压力会降低，后续关注仓单消化进度，仓单消化后预计在仓单实质增加前维持窄幅注册利润后震荡。此外1月份现货月均价或使部分产能触及现金成本压力，但西南的新投如期推进，即便发生减产、仍需关注供需动态平衡。

  1.2026年国补方案出炉：新增智能产品，剔除家装、电瓶车，调整家电、汽车补贴标准。2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划已提前下达。财联社12月30日电，乘联分会秘书长崔东树表示，2026年汽车报废更新补贴有关政策超预期，且有利于政策平稳过渡、促进消费升级。

  2.钢联库存速递(万吨):1月4日主要市场铝棒库存较上一交易日增1.3。其中佛山增0.8；无锡增0.6；南昌减0.1.

  3.据SMM调研，节前洛阳、巩义地区环保管控力度持续加码，部分当地铝加工公司已全面停产，现货需求随之持续萎缩，预计于元旦假期结束后逐步恢复生产。

  4.1月4日，据Mysteel不完全整理，2025年116个铝项目开工或投产。

  5.12月11日，印尼北加电解铝项目出铝投产仪式在印尼北加里曼丹工业区隆重举行。

  全球铝短缺预期下，国内2026年国补方案超预期，日本一季度铝升水环比上涨，基本面对铝价带来较强支撑，国内外铝价共振上涨。后续因国内现货贴水较大、库存及仓单预计将有所增加，但绝对价运行或更关注中期供需及弱美元对金属的推动。假期期间海外地缘存在新风险，若资金短期流出带动价格高位震荡，仍逢回调看多为主。

  1.2026年国补方案正式对外发布，国家发改委、财政部印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，同时下达首批625亿元资金支持消费品以旧换新。2026年国补对象新增智能眼镜、智能家居等智能产品，剔除家装、电瓶车两大类。购买新车按车价补贴12%或10%，补贴上限仍延续2025年标准。

  2.财联社12月30日电，乘联分会秘书长崔东树表示，2026年汽车报废更新补贴有关政策超预期，且有利于政策平稳过渡、促进消费升级。

  3.Mysteel再生铝研究团队对全国铸造铝合金公司进行调研并测算，2025年12月中国铸造铝合金（ADC12）行业加权平均完全成本21032元/吨，较11月增加251元/吨。与12月上海钢联300226）ADC12现货均价21305元/吨对比，ADC12单吨利润环比上涨53元/吨，行业理论利润为273元/吨。

  2026年国补方案存超预期情况。基本面，目前废铝供应整体偏紧，成本高企对再生铝价格带来支撑。铝价剧烈波动加剧下游观望情绪，叠加需求显现边际走弱迹象，整体交投清淡。

  1.期货情况：12月31日15点至1月3日凌晨3点，伦锌涨0.11%至3127美元/吨。LME1月2日库存多个方面数据显示，当前库存106325吨，较12月31日减少1300吨。

  1.据SMM沟通了解，截至12月31日，SMM七地锌锭仓库存储的总量为10.61万吨，较12月25日减少0.86万吨，较12月29日减少0.58万吨，国内库存减少。

  矿端，近期进口矿价格和国产矿价格相当，叠加进口矿流入国内，某些特定的程度上缓解了国内矿端短缺格局。但考虑到国内北方矿山季节性停产影响，矿端短期或难以扭转短缺格局。

  冶炼端，叠加副产品收益，目前冶炼厂仍处盈利。12月国内虽有冶炼厂检修减产，但出口窗口关闭，国内精炼锌供应环比或有小幅增加。据统计，国内1月精炼锌产量环比或增加0.5万吨。

  消费端，目前锌下游消费明显转淡，但考虑到国家政策持续发力，预计锌消费仍有韧性。

  短期来看，锌基本面多空因素交织，缺乏基本面指引，关注宏观因素指引。元旦期间海外宏观、地缘因素影响下，国内开盘后有色板块或有宽幅波动，预计沪锌价格随有色板块震荡。

  1.期货情况：12月31日15点至1月3日凌晨3点，伦铅跌1.02%至1994美元/吨。LME1月2日库存多个方面数据显示，当前库存23.93万吨，较12月31日减少2600吨。

  1.截至12月31日，SMM铅锭五地社会仓库存储的总量至1.84万吨，较12月25日增加约600吨;较12月29日增加0.16万吨。

  供应端：近期国内铅精矿市场仍处短缺，冶炼厂虽处盈利，但矿端偏紧格局下，部分冶炼厂被动减产。再生铅方面，因含铅废料回收困难叠加回收商惜售，导致再生铅冶炼企业原料不足。部分边际成本较高的再生铅冶炼厂主动减产。

  消费端：当前终端消费表现差异较大，电瓶车消费市场明显转淡，汽车蓄电池市场仍处旺季。铅蓄消费整体仍存韧性。

  库存：当前SMM国内社会库存1.84万吨左右，节前虽有小幅累库，但仍处于相对低位。

  1.近日，一家镍矿开采公司宣布停止运营的消息广泛传播。做出这一决定的原因是该公司提出的2026年工作规划（RKAB）尚未获得批准。据最新进展，政府已预料到这样的一种情况，并通过矿产煤炭总局发布了一份通函形式的政策文件。2025年12月31日，能源矿产资源部矿产煤炭总局发布了关于执行2026年工作规划和预算的第2.E/HK.03/DJB/2025号通函。如果2026年RKAB调整的批准申请获得批准，则颁发的RKAB批准将成为IUP、IUPK、IUPK作为合同/协议运营延续、KK和PKP2B持有者在实施采矿业务活动的生产运营阶段的指导方针。（Mysteel）

  2.据SMM了解，北方某电镀硫酸镍生产企业的新硫酸镍项目于近日投产，项目分两期建设，一期3万吨/年硫酸镍项目以高冰镍为原料，二期3万吨/年以氢氧化镍钴为原料，总产能规模为6万吨硫酸镍/年。（SMM）

  3.能源与矿产资源部副部长尤利奥·丹戎解释说，2026年工作规划和预算（RKAB）中的矿产和煤炭产量将做调整，以满足国内工业需求。此外，矿产商品尤其必须在国内加工。尤利奥特在2026年1月2日（星期五）于能源和矿产资源部接受媒体采访时被问及削减镍产量的计划，他表示：“关于镍的问题，目前还没有定论，还在与矿产和煤炭总局局长商讨中。我们将继续讨论这样的一个问题。”尤利奥特解释说，政府将评估矿业公司提交的拟议RKAB，以确保其符合国内加工和精炼行业的需求。他还强调，这项政策并非意味着减产，而是为了适应行业需求而进行的调整。这是因为产能过剩有可能导致价格下降。（Mysteel）

  彭博报道淡水河谷外售镍矿暂未获得配额，主要矿区未受影响，整体影响有限；但事件暗示印尼政府在向削减配额的方向推进，或将比前两年更为严格。市场已在交易2.5亿吨产量导致的供需格局扭转。一季度配额审批落地前难有定论，短期也未见库存大幅度的增加，前期强势品种中资金流向镍市，大幅减仓之前顺势思路对待。然而美国打击委内瑞拉可能刺激美元走强，利空有色板块，叠加镍价近期有超涨风险，且缺乏实体需求承接，建议谨慎操作。

  1.韩国浦项制铁（POSCO）决定冻结2026年1月不锈钢价格。浦项制铁表示，尽管主要原材料价格持续上涨导致成本负担加重，但考虑国内不锈钢相关产业需求持续疲软以及市场供需状况，决定冻结价格。不过，公司将对原材料价格及国际市场动向保持密切关注，必要时将另行研究是否上调价格。（Mysteel）

  2.2025年12月29日，浙江涌鑫船舶有限公司与土耳其BOREALIS DENIZCILIK A.S公司成功签约1艘7300载重吨不锈钢化学品船建造合同。据了解，该次签约的7300载重吨不锈钢化学品船，是由迈斯拓携同设计企业一起开发的首款经济型不锈钢化学品船，该船装载率高，在无节能装置的情况下推进功率相比同类型船降低了20%以上，有冰区加强1C级，无限航区，能满足欧盟要求和EEDI 3标准，为船舶应对欧美碳税政策做好充分准备。（来源：龙de船人）

  镍矿RKAB配额收缩预期以及热轧资源紧俏，对不锈钢价格形成一定支撑。年末社会库存保持去化，部分得益于出口好转，但新年伊始，欧洲CBAM开始执行，出口影响或将逐渐显现。印尼削减镍矿产量对镍铁影响更大，近期镍铁的价格重返900元/镍点以上，不锈钢盘面走势跟随镍价偏强。但不锈钢并未吸引资金流入，短期存在超涨风险，需求仍在淡季，向上驱动弱于镍。

  合盛硅业603260）（603260）12月30日晚间发布了重要的公告称，公司控制股权的人宁波合盛集团有限公司（以下简称合盛集团）及其一致行动人近期完成了部分股份的质押及解质押操作。本次操作后，公司控制股权的人及其一致行动人合计质押股份数量减少1510万股，累计质押比例降至48.11%。

  需求方面，有机硅、铝合金需求淡季下，不排除后市开工率环比下调的可能，多晶在行业自律指引下2月份有减产可能。供应方面，西北部分硅厂有减产动作，龙头大厂保温部分炉子，工业硅月度产量减产约2万吨左右。目前工业硅基本供需平衡，厂家在9000-9500区间或大规模套保。短期工业硅跟随市场情绪呈现偏强走势，中期在需求走弱后或下跌。

  PL资本近期发布的报告数据显示，印度太阳能产业正抢占美国市场占有率。在美国对供应链相关进口产品实施限制后，印度太阳能组件需求迎来爆发式增长，成功跻身美国该品类的主要供应来源地。2023至2025年间，美国市场吸纳了印度约97%的太阳能组件出口量，成为其最核心的海外市场。

  光伏上下游产业链企业自律倡议达成，各环节严格控产、提价，中长期预期向好。12月多晶硅厂家报价大幅上调至65元/kg附近，硅片、电池迫于成本压力而涨价，多晶硅现货暂无批量成交，小单成交价格相较于12月初上调2-3元/kg。长久来看，在行业自律及反内卷指引下多晶硅价格偏强。短期来看，期货在限仓后成交量较低，多头资金集中，离场或引发盘面剧烈波动，短期谨慎参与。

  1.国务院印发固态废料综合治理行动计划，加强工业固态废料源头减量。严格落实产业、环保、节能等政策，依法依规淘汰落后产能。强化工业园区固态废料源头管控。大力推行绿色设计，支持企业改进生产的基本工艺和装备，强化工业生产精细化管控，降低固态废料产生强度。推动重有色金属矿采选一体化建设，促进尾矿就近充填回填，原则上不再批准建设无自建矿山、无配套尾矿利用处置设施的选矿项目。推动重点行业固体废弃物产生量与综合消纳量逐步实现动态平衡。（新浪财经）

  2.2025年12月31日，工信部发布《关于开展汽车动力电池碳足迹申报工作的通知》，通知适用于所有在中国境内销售的额定能量大于2千瓦时的汽车动力电池产品，其中所指动力电池是指国家标准GB/T 19596《电动汽车术语》所定义的动力电池。自发布通知之日起至2026年12月31日为申报试运行阶段，动力电池包生产企业应完成本企业不少于5款典型动力电池包产品（覆盖本企业所有化学体系）的碳足迹申报工作，第三方核查机构应配合开展数据核查并出具核查报告。自2027年1月1日起，实施常态化申报管理，凡纳入申报范围的动力电池包产品，相关生产企业、第三方核查机构应按要求开展碳足迹核算、数据核查并提交第三方核查报告。（SMM）

  3中矿资源002738）集团股份有限公司今日公告，其下属全资公司中矿资源（江西）锂业有限公司投资建设的“年产3万吨高纯锂盐技改项目”已于2026年1月2日正式点火投料，进入试生产运营阶段。该项目为公司对原有年产2.5万吨锂盐生产线的综合技改升级，总投资额约1.21亿元，于2025年6月末启动。据公告，技改旨在通过提升锂回收率以降低生产所带来的成本，并推进智能化与绿色化制造。项目主产品为电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂，两种产品产能可依据市场需求来做灵活调节。项目完成并投产后，中矿资源的电池级锂盐总设计年产能将由现有的4.1万吨提升至7.1万吨。公司表示，此举将增强其锂盐业务的综合竞争力。（SMM）

  美国对委内瑞拉的打击令市场担忧其他资源国是否会被波及。从补贴力度来看，2026年新能源乘用车销量预计增速放缓较为显著，但1-2月淡季可能被提前到位的资金平滑。正极厂和锂盐厂均有检修，叠加下游春节前备货，1月累库有限。锂价大跌后下游成交活跃，SMM现货报价也快速上涨，结构愈发健康，较难支持深跌，节后观察下游补库情况。价格当前处于整理期，向上趋势未变，但高位波动放大，建议谨慎操作。

  1.期货市场：由于元旦假期，沪锡无夜盘。隔夜伦锡收于40250美元/吨，较上一交易日下跌0.54%。

  2.库存：上周五LME锡库存减少5吨或0.09%至5415吨。节前锡锭社会库存为8520吨，相较上周五减少858吨。

  1.当地时间1月3日凌晨，美国对委内瑞拉境内发动空袭，美国总统特朗普随后证实，美方已成功实施大规模打击，委内瑞拉总统马杜罗及其夫人已被抓获并带离该国，随后（北京时间4日零时），在海湖庄园举行新闻发布会，公布对委内瑞拉行动细节。

  3.据中国信通院消息，2025年11月，国内市场手机出货量3016.1万部，同比增长1.9%，其中，5G手机2761.4万部，同比增1.1%，占同期手机出货量的91.6%。2025年1-11月，国内市场手机出货量2.82亿部，同比增0.9%，其中，5G手机2.44亿部，同比增1.3%，占同期手机出货量的86.6%。

  美国闪击委内瑞拉，并宣布临时接管，全球地理政治学持续动荡。我国11月进口锡精矿持续回升，环比增加29.8%，同比增加24.41%。自缅甸进口锡矿量环比增加203.79%，恢复节奏符合市场预期。自刚果（金）进口锡矿环比增加19.44%。国内锡锭社会库存显著增加，反应出下游消费疲软，对价格持续上涨形成一定的抑制。锡矿加工费维持低位，国内冶炼厂原料库存普遍低于30天。11月精锡产量15960吨，环比下降0.81%，同比减少6.06%，小幅下滑主要由于双料紧张，造成部分冶炼厂暂时停产。需求端消费处于传统淡季，对锡价支撑作用明显减弱，下游采购偏谨慎。后期关注缅甸复产及消费兑现节奏，警惕地缘及政策风险。

  1.单边：锡价逼近35万元/吨关键阻力后显现疲态，锡价大幅回落后或维持宽幅震荡格局，警惕地缘冲突恶化或供应扰动带来市场情绪突变。

  2.USDA：美国农业部发布月度油籽压榨报告数据显示，美国2025年11月大豆压榨量为662万短吨，前一月为709万短吨。

  3.外媒：大豆期货在节后的清淡交投中下跌，因为南美天气良好，美国出口面临巴西大豆的竞争。雨水改善了巴西种植区的土壤墒情，且预计北方地区在下周初之前将有更多亟需的降雨。分析师指出，目前巴西大豆的价格比美国大豆更具竞争力。

  4.我的农产品：截止12月26日当周，国内大豆压榨量206.44万吨，开机率为56.79%。国内大豆库存654.44万吨，较上周减少67.92万吨，减幅9.4%，同比去年增加64.44万吨，增幅10.92%。豆粕库存116.76万吨，较上周增加3.05万吨，增幅2.68%，同比去年增加46.44万吨，增幅66.04%。

  国际大豆成本端压力仍然明显，尤其在南美产区天气好转后，美豆出口前景任旧存在较大压力，预计整体重心仍然偏下移。南美新作后续可能将开始慢慢地收获，但由于库存水平相对偏低，总体价格回落幅度或相对来说还是比较有限。国内大豆后续供应量或呈现下行态势，加之总体需求仍然表现比较良好，现货方面或有一定支撑。预计粕类整体以震荡运行为主。

  上一交易日ICE美原糖主力合约价格大跌，跌0.35（-2.34%）至14.6美分/磅。上一交易日伦白糖价格也大幅度下滑，主力合约跌7.9（-1.85%）至418.8美元/吨。

  1．根据印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）的数据，截至2025年12月31日，印度2025/26榨季糖产量达到1189.7万吨，较去年同期的954万吨增加近25%；已开榨糖厂504家，较去年同期的492家增加12家。随着甘蔗压榨工作的逐步推进，各产区的食糖产量显示，主要产糖邦的甘蔗产量提升，产糖量也有所改善。截至2025年12月中旬，北方邦已产糖358.6万吨，较去年同期增加30.6万吨；马哈拉施特拉邦同样表现优于上一榨季，保持比较高的压榨速度，目前有197家糖厂开榨，食糖产量达486.1万吨，同比增加约62%；卡纳塔克邦与去年同期相比，甘蔗压榨进度加快，食糖产量也较去年同期增长了约12%。

  3.联邦国家粮食安全部长Rana Tanveer Hussain近日表示，食糖价格预计将在近期降至110卢比/公斤（约合人民币2.75元/公斤）。他在堡接受各个媒体采访时指出，政府拟退出食糖行业，并补充称，放松管制委员会已向总理提交相关报告。近期，巴基斯坦面临食糖价格持续高企的严峻挑战，这一现象加剧了国内通胀压力，加重了全国消费者的经济负担。食糖价格持续上涨尤其影响了家庭预算，引发公众广泛关注。与此同时，12月的相关报告数据显示，旁遮普省中部的萨戈达（Sargodha）食糖零售价格为全国最低，每公斤170卢比；古吉兰瓦拉（Gujranwala）和锡亚尔科特（Sialkot）的零售价格分别为每公斤175卢比和172卢比。

  4.2025/26榨季截至12月29日，泰国累计甘蔗入榨量为1412.25万吨，较去年同期的1749.45万吨减少337.2万吨，降幅19.27%；甘蔗含糖分11.44%，较去年同期的11.52%减少0.08%；产糖率为9.528%，较去年同期的9.477%%增加0.051%；产糖量为134.56万吨，较去年同期的165.79万吨减少31.23万吨，降幅18.83%。其中，白糖产量16.56万吨，原糖产量113.31万吨，精制糖产量4.68万吨。

  国际方面，巴西甘蔗预计将逐渐进入收榨阶段，巴西中南部累计产糖量为3990.4万吨，较去年同期增加54.3万吨。目前巴西糖进入收榨阶段，巴西糖供应压力将逐渐缓解，市场近期关注点转移到北半球，目前北半球糖产大部分也处于增产周期。目前北半球产量增产预期也较满，最终兑现情况可能会影响盘面走势。短期内美糖技术性筑底，但是短期内缺乏向上驱动，因此预计美糖价格短期底部震荡走势。国内市场，白糖目前价格较低，处于历年的价格低位区间，之前白糖价格超预期下跌，短期空头平仓行情有所修复。其次，国内白糖加工成本价格较高，目前广西的糖厂成本大部分都在5400元/吨以上，较高的成本对盘面形成一定的支撑。最后，近期外盘美糖走势有筑底迹象，进口巴西糖配额外成本在5200-5300元/吨，外糖价格持续上涨对郑糖有向上驱动。但是考虑目前国内正处于白糖压榨高峰期国内糖仍有一定的销售压力，此外25/26年度全球糖都处于增产预期中，因此预计白糖在上方震荡平台附近有较大压力。短期预计价格震荡。

  1.单边：国际糖价短期预计底部震荡。国内糖预计短期内将震荡走势，假期外盘下跌明显预计郑糖将低开。

  隔夜CBOT美豆油主力价格变更幅度1.59%至49.32美分/磅；BMD马棕油主力价格变更幅度-1.48%至3990林吉特/吨。

  1.SPPOMA：2025年12月马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少7.39%，出油率环比上月同期减少0.13%，产量环比上月同期减少8.07%。

  3.USDA发布的月度油脂报告数据显示，美国2025年11月大豆压榨量为662万吨（2.21亿蒲式耳），低于10月的709万吨（2.36亿蒲式耳）。有必要注意一下的是，豆油库存大幅攀升至16.97亿磅，环比激增25%，豆粕库存亦录得增长。菜籽压榨量及动物油脂产量均出现环比回升。

  4.阿根廷农牧渔业国秘处：截至12月30日，阿根廷2025/26年度大豆种植率为86%，上周为77%，去年同期为93%。

  5.加拿大谷物委员会：截至12月28日当周，加拿大油菜籽出口量较前周增加25.8%至12.1万吨，之前一周为9.62%。加拿大油菜籽商业库存为116.6万吨。

  假期期间美国对委内瑞拉发动大规模袭击，布伦特原油应声震荡上涨，仍需观察后续事件的发展变化，另外，地缘因素带来的情绪影响可能大于对油脂的实质影响。目前马棕12月产量预计减产，但库存仍处偏高水平，去库速度缓慢，国内棕榈油库存有所累库。国内豆油库存拐点已至，目前持续小幅去库，但库存整体不缺，豆油价格更多跟随油脂整体走势波动。菜油目前仍受政策扰动较大，菜油在持续去库和澳籽放开预期中波动。整体上，油脂仍缺乏明显驱动，偏弱的基本面或制约上方空间。

  1.单边：短期油脂震荡运行，波动增加，棕榈油方向上维持反弹后逢高空的思路，豆油缺乏驱动或跟随油脂整体波动。

  芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘回落，美玉米03月主力合约回落0.7%，收盘为437.5美分/蒲。

  1.根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查多个方面数据显示，截至1月1日，全国饲料企业平均库存29.92天，较上周增加0.04天，环比上涨0.13%，同比下跌2.73%。

  2.据Mysteel农产品调研显示，截至2025年12月26日，北方四港玉米库存共计161.3万吨，周环比减少19.0万吨；当周北方四港下海量共计66.7万吨，周环比减少16.00万吨。

  3.据Mysteel调研显示，截至2025年12月26日，广东港内贸玉米库存共计38.5万吨，较上周增加16.10万吨；外贸库存32.4万吨，较上周增加4.60万吨；进口高粱12.9万吨，较上周减少1.90万吨；进口大麦71.5万吨，较上周增加6.20万吨。

  4.据Mysteel农产品调研显示，截至2025年12月31日，全国12个地区96家主要玉米加工公司玉米仓库存储的总量349.4万吨，增幅3.43%。

  5.1月5日北港收购价价为700容重15水分价格为2270元/吨，收购25水潮粮0.98元/斤，价格偏强，东北产区玉米偏强，华北产区玉米偏弱。

  美玉米偏弱，美玉米产量新高，但出口数据利好，短期美玉米仍窄幅震荡。东北玉米上量仍偏低，东北产区玉米偏强，港口价格稳定。华北玉米上量增多，玉米现货偏弱，最近开始拍卖小麦，小麦价格偏弱，东北玉米与华北玉米价差缩小，玉米现货短期稳定，后期仍有压力。03玉米高位震荡，东北玉米现货仍有回落空间，盘面仍处于震荡。

  1.生猪价格：生猪价格呈现下行态势。其中东北地区11.8-12元/公斤，下跌0.4元/公斤；华北地区12.4-12.5元/公斤，下跌0.1元/公斤；华东地区12.4-13.1元/公斤，下跌0.4-0.6元/公斤；华中地区12.2-12.7元/公斤，下跌0.1-0.2元/公斤；西南地区12.4-12.9元/公斤，下跌0.2-0.3元/公斤；华南地区12.7-13.4元/公斤，下跌0.2元/公斤。

  2.仔猪母猪价格：截止12月30日当周，7公斤仔猪价格227元/头，较上周上涨10元/头。15公斤仔猪价格319元/头，较上周上涨11元/头。50公斤母猪价格1551元/头，较上周上涨6元/头。

  3.农业农村部：12月31日“农产品批发价格200指数”为129.09，下降0.05个点，“菜篮子”产品批发价格指数为131.80，下降0.06个点。截至今日14:00时，全国农产品批发商业市场猪肉平均价格为17.59元/公斤，下降0.8%。

  猪价在阶段性上涨较多后近期开始呈现回落态势，主要因短期价格持续上涨较快出栏动力开始有所增加，近期规模企业出栏阶段性减少后开始有阶段性增加出栏表现，普通养殖户对于低价抵触有所减少，二次育肥近期整体维持稳定，市场对当前价格接受度开始有一定增加表现，现货开始有所下行。总体生猪存栏量仍然处于相比来说较高水平，且大体重猪源数量相对较多，出栏体重仍然保持高位，因此总体供应压力任旧存在，预计猪价仍有一定压力。

  1.全国花生通货米均价4.02元/斤，持平，其中，河南麦茬白沙通货米好货3.6-3.8元/斤不等、8筛精米4.15-4.3元/斤，豫、鲁、冀大花生通货米3.5-4.5元/斤，辽宁、吉林白沙通货米4.7-4.8元/斤、8筛精米5.1-5.15元/斤，花育23通货米4.35-4.4元/斤，以质论价。

  2.全国油厂油料米合同采购均价7314元/吨，山东均价7200元/吨，稳定，全国各油厂报价6800-7900元/吨不等，以质论价，严控指标。

  3.花生油方面，终端需求表现欠佳，油厂订单稀少，国内一级普通花生油报价14338元/吨、持平，山东小榨浓香型花生油市场报价为16217元/吨、持平，普通型花生油价格14350元/吨、持平，老客户实单有议价空间。

  4.花生粕方面，油厂报价基本稳定，48蛋白花生粕均价3050元/吨，实际成交可议价。

  花生现货稳定，河南花生稳定，东北花生稳定，河南与东北价差处于高位。进口量大幅度减少，进口花生价格稳定，河南花生稳定在3.7元/斤附近。豆粕现货偏弱，花生粕价格偏弱，花生油价格稳定，油厂有利润。目前交易重点花生油料米宽松，油厂收购价上调价格，新季花生质量低于去年，现货相对来说比较稳定。03花生存在仓单博弈，但油料米供应宽松，盘面底部震荡。

  1.昨日主产区均价为3元/斤，较上一交易日价格前一日下跌0.02元/斤，主销区均价3.18元/斤，较上一交易日价格持平。昨日东莞停车场12台车，1号停车场剩35台车。今日全国主流价格多数维持稳定，今日北京各大市场鸡蛋价维持稳定，北京主流参考价136元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价136元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格136-137元【稳定】按质高低价均有，到货正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格以稳为主、河北价格以稳为主；山东主流价格多数稳定，河南蛋价格稳定，湖北褐蛋价格稳定、江苏、安徽价格以稳为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货一般。

  2.根据卓创数据12月份全国在产蛋鸡存栏量为13.44亿只，较上月减少0.08亿只，同比增加5%，低于之前预期。12月份卓创资讯301299）监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为3959万羽，环比变化不大，同比减少13.9%。根据卓创数据12月份全国在产蛋鸡存栏量为13.44亿只，较上月减少0.08亿只，同比增加5%，低于之前预期。12月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为3959万羽，环比变化不大，同比减少13.9%。

  3.卓创：产地苹果行情稳定，价格平稳。冷库看货客商数量增加，随着春节备货开始，成交量增加。西北产区贸易商采购偏谨慎，多数愿意包装自有货源。市场到货平稳，市场销售平稳，价格稳定。需求端，春节备货陆续开始，市场客商采购逐渐增加，礼盒装货源目前来看今年客商包装比较谨慎，后期或随时有变动。

  4.现货价格：陕西延安市洛川苹果冷库半商品货源70#以上半商品主流成交价格3.8-4.2元/斤，果农软半商品3.6-3.9元/斤。80#以果农货主流4.5-5.0元/斤，客商货主流5.5-6.0元/斤。看货客商数量增加，果农卖货意愿提高。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。冷库苹果70.8-4.2元/斤，果农要价3.8-4.2元/斤，主流成交价格的范围3.8-4.2元/斤。

  今年苹果产量下降，优果率差，保存难度增加，冷库入库数据偏低。目前冷库库存处于历年同期低位且苹果质量相对偏差，因此预计今年苹果的有效库存大概率偏低，但是近期市场走货一般，需求端表现弱势，多空因素交织预计苹果短期震荡走势。

  上一日ICE美棉主力震荡下跌，主力合约下跌0.29（-0.45%）至64.01分/磅。

  1.中国棉花信息网专稿据国家统计局数据，规模以上企业2025年11月纱产量203.9万吨，同比增加1.8%，环比增加1.9%。1-11月，纱产量为2039.7万吨，同比减少2.3%。据国家统计局数据，规模以上企业2025年11月布产量28.1亿米，同比减少6.7%，环比增加7.25%。1-11月累计布产量为278.3亿平方米，同比减少0.6%。

  2、2025年11月全棉坯布出口4858万米，同比增长22.%，出口金额为4623万美元，同比增加3.5%，2025年1-11月累计出口5.91亿米，同比增长24.48%，累计出口额为5.67亿美元，同比增长9.68%。2025年11月全棉坯布进口3717万米，同比增长99.84%，进口金额为710万美元，同比增长63.59%，2025年1-11月累计进口3.12亿米，同比增长14.6%，累计进口金额为6979万美元，同比增长2.75%。

  3、截至12月28日，全国共有1088家棉花加工公司进行公证检验，检验重量620.4万吨。其中新疆1013家加工公司，检验重量613.1万吨；内地75家加工公司，检验重量7.3万吨。

  4、截止12月18日当周，2025/26美陆地棉周度签约4.14万吨，周降40%，较前四周中等水准降2%；其中越南签约2.03万吨，巴基斯坦签约0.67万吨；2026/27年度美陆地棉周度签约0.02万吨；2025/26美陆地棉周度装运3.33万吨，周增9%，较前四周中等水准增23%，其中越南装运0.92万吨，巴基斯坦装运0.36万吨。

  近日新疆棉花协会发布文章《2026年新疆棉花种植培养面积将迎来结构性压缩》，之前市场流传的减产传言逐渐得到印证。此外，最近棉花销售进度仍然较快，销售进度处于历年同期高位，而中美关系缓和以及新一年新疆纺织厂扩产能预期也给棉花消费带来一定预期都给支持基本面上涨。而产业端最新一期的美棉签约销售显示中国开始签约美棉，最新多个方面数据显示上周中国签约美棉量为2万吨，中国开始签约美棉给与美棉上涨动力。目前盘面上涨趋势较为显著，部分轧花厂惜售情绪增加，而下游备货意愿也增加，纺织厂开始陆续点价。综合看来，棉花价格由于市场利多因素支撑，棉花基本面仍偏强，大趋势上仍有向上空间，关注上方支撑附近能否有效突破。此外，考虑到近期棉花上涨较快，短期可能会出现回调风险，注意风险控制。